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刀塔自走棋阵容之地精法: 工業:增速漸趨平穩,國企利潤結構優化(2017年第4期總第90期)

作者: 周健奇,國務院發展研究中心工業專題組;朱鴻鳴,國務院發展研究中心工業專題組 發布日期:2017-06-30
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刀塔自走棋三星 www.tgdrt.icu 一、工業增長保持平穩

5月份,工業增加值同比增速為6.5%,與4月份持平,較2016年和2015年同期分別提高0.5個百分點和0.4個百分點;1-5月同比增速為6.7%,與1-4月持平,較2016年和2015年同期相比分別提高0.8個百分點和0.5個百分點。與2015年以來的較低水平相比,當前工業增速已回升至較為合理的區間,并呈現出相對穩定的態勢。

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圖1:工業增加值增速變化趨勢(單位:%)

數據來源:Wind資訊

采礦業增速恢復為正,其他兩大工業門類繼續保持平穩增長。5月采礦業增加值同比增速為0.5%,結束了負增長態勢,是2016年4月份以來的最高增速,較4月份提高0.9個百分點。5月份,制造業和電力、燃氣及水的生產和供應業保持平穩增長。其中,制造業同比增速為6.9%,與4月份持平;1-5月份同比增速為7.2%,較1-4月份微降0.1個百分點。5月份,電力、燃氣及水的生產和供應業同比增速為6.4%,較4月份下降1.4個百分點;1-5月份同比增速為8.2%,較1-4月份下降0.4個百分點。

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圖2:三大工業門類工業增加值當月同比增速(單位:%)

數據來源:Wind資訊

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圖3:三大工業門類工業增加值累計同比增速(單位:%)

數據來源:Wind資訊

煤炭和鋼材價格平穩回調。5月份,國內煤炭和鋼材價格延續了4月份的下降態勢。5月31日,環渤海灣煤炭價格指數為562元/噸,較5月1日下降5.86%,較3月15日下降7.26%。5月31日,國內鋼材綜合價格指數為92.63,較5月1日下降1.96個百分點,較2月27日下降14.14個百分點。產量較快增長是兩類大宗商品價格下降的主要因素之一。5月份,我國原煤產量同比增速為12.1%,較3月份加快10.2個百分點,較去年同期加快22.6個百分點。5月份,粗鋼產量同比增長1.8%,1-5月份同比增長4.4%,較去年同期加快5.8個百分點。此外,季節因素也是煤炭價格下降的重要原因。4-5月份,煤炭行業處于冬季供暖期和迎峰度夏期之間的需求淡季,往年的產品價格也會在這一時間段內小幅回落。初步預測:進入6月份后,煤炭價格會季節性反彈;在市場調節和“去產能”政策調節的雙重作用下,鋼鐵價格也會呈現短期回升態勢。

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圖4:環渤海灣煤炭價格指數(單位:元/噸)

數據來源:秦皇島煤炭網

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圖5:國內鋼材綜合價格指數

數據來源:中國鋼鐵工業協會

PPI和PMI走勢反映出我國經濟進一步向好。PPI漲幅繼續平穩回落,部分行業過快、過熱發展的風險也在減弱。5月份,PPI同比上漲5.5%,較4月份降低0.9個百分點,繼續保持著下降態勢。今年以來,一些行業增速回升較快、產品價格漲幅較大,不利于經濟結構優化。當前,PPI連續3個月回落,說明我國經濟處于整體企穩態勢。5月份,PMI為51.2,與4月份持平,與去年同期相比提高1.1個百分點,已經連續10個月保持在榮枯線上,連續8個月保持在51以上的擴張區間,經濟企穩態勢趨于明確。

規模以上工業企業繼續保持較好盈利水平。工業企業利潤在連續3個月大幅恢復性增長后依然保持了兩位數增長速度,只是增幅出現下降。1-4月份,規模以上工業企業利潤累計同比增速為14%,與1-3月份相比下降14.3個百分點,與去年同期相比增加7.5個百分點。黑色金屬冶煉及壓延加工業、黑色金屬礦采選業和有色金屬冶煉及壓延加工業利潤累計同比增速較快,分別為141.5%、89.2%和74.5%??魎鵪笠凳考絳跎?。1-4月份,規模以上工業企業虧損數量同比下降6.1%,與1-3月相比加大0.7個百分點;虧損額同比下降22.5%,較1-3月加大4.8個百分點;虧損面為15.82%,較1-3月縮小1.44個百分點。

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圖6:PPI和PMI同比增速(單位:%)

數據來源:Wind資訊

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圖7:規上工業企業利潤總額累計同比增速(單位:%)

數據來源:Wind資訊

國有企業利潤大幅增加。1-4月,國企營業總收入、利潤總額和主營業務利潤分別同比增長17.5%、24.8%和51.1%,均已超過2014年同期水平,分別較2014年同期增長12.3%、17.1%和26.3%。1-4月,國企主營業務利潤率(主營業務利潤/營業總收入)為3.40%,同比提高0.80個百分點,不過仍比2014年同期低0.20個百分點。

利潤結構顯著優化。主營業務利潤占利潤總額比重為64.1%,較去年同期提高10.5個百分點,已超出2014年同期4.7個百分點。其中,地方國有企業主營業務利潤比重為41.5%,較去年同期提升38.2個百分點。

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圖8:主營業務利潤占利潤總額比重(單位:%)

數據來源:Wind資訊

工業“去杠桿”持續推進。4月末,工業企業負債余額同比增長6.7%,雖然分別較去年全年增速回升1.9個百分點,但仍顯著低于同期工業增加值、名義GDP和社會融資規模存量增速(12.9%)。資產負債率56.2%,較去年同期下降0.6個百分點。

財務費用小幅增長。盡管金融機構人民幣貸款加權平均利率和債券市場發行利率均有明顯回升,但由于債務增速較低,工業企業財務費用僅增長2.8%,比同期國企財務費用增速低2.7個百分點。